继续免费 个股分析报告之华光股份

  1. 公司所处的重型电气设备制造业受制于宏观经济不景气的影响，近年来主要经营业务收入有所下滑，但是公司却保持了净利润的稳定，说明公司整体发展势头较好。

  2. 由于制造业受到宏观经济下行冲击影响最大，制造业体现出低端过剩，高端不足，优质增量缺乏的现状，15年制造业发生的行业整合达到2249次，但是却显示出“量多质不高”的特点，在政策驱动的影响下，预计制造业即将迎来新一轮的整合转型机会。

  3. 公司发展的策略清晰，业务方面，深耕传统锅炉细分市场，同时顺应市场形势和国家政策，积极开拓环保新能源发电领域；通过重点发展光伏电站、市政固废、烟气治理等清洁技术业务，加大技术创新力度，取得了良好的业绩；市场方面，公司紧跟“一带一路”政策，实施“走出去”战略，积极稳步推进海外市场拓展，海外业务量增长迅速。

  4. 控股股东增持显示对公司未来发展的信心，同时公司未来准备积极整合行业资源，虽然2015年对标的公司失败，但未来公司继续通过重组促进公司转变发展方式与经济转型可期。

  无锡华光锅炉股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）经江苏省人民政府苏政复（2000）241号文批复同意，由无锡水星集团有限公司（现更名为无锡国联环保能源集团有限公司，以下简称“国联环保”）联合其他五家社会法人共同发起设立。国联环保以其下属的全资企业无锡锅炉厂的经营性净资产（按评估确认的价值11,242.75万块钱）经江苏省财政厅苏财办[2000]161、173号文批准，折为国有法人股8940万股，其他五家社会法人出资人民币1,333.03万元折为社会法人股1060万股。

  本公司注册资本为1亿元人民币，于2000年12月26日在江苏省工商行政管理局注册成立。

  根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2003]68号文核准，2003年7月，本公司向社会公开发行人民币普通股60,000,000股，每股面值1元，发行价格每股4.92元。2003年7月21日,本公司股票在上海证券交易所挂牌上市,股票代码“600475”，股票简称“华光股份”。2005年7月，本公司用资本公积向全体股东每10股转增6股股份，转增后股本总额为256,000,000股。

  根据2006年5月15日召开的股权分置改革股东大会决议，本公司非流通股股东向全体流通股股东每10股支付2.8股对价以获取流通权。

  主营业务：电站锅炉、工业锅炉、锅炉辅机、水处理设备、能承受压力的容器的制造、销售。

  核心竞争力：350MW以下的节能高效燃煤电站锅炉、燃气-蒸汽联合循环余热锅炉、垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉为主的产品系列，具备传统电站、新能源电站、烟气治理的设计、设备成套、工程总包能力。

  A股总股本：25600.00万股；流通A股：25600.00万股；该股已实现A股全流通。

  锅炉制造业既不是“朝阳产业”，也不是“夕阳产业”，而是与人类共存的永恒产业，且在中国还是一个持续不断的发展的产业。根据国家统计局统计，目前规模以上锅炉生产企业七百余家。

  目前，锅炉行业主要存在经济运行水平不高、自控水平低、燃料与炉型匹配性差、燃料与炉型匹配性差、政策法规不完善五个方面的问题，需要各方面协同解决，促进锅炉行业的发展。在我国锅炉行业是一个持续不断的发展的产业，同时锅炉行业和企业也面临着各种挑战。从长远发展来看，竞争优势显著的大型电厂及电站锅炉企业未来的发展前景较好。目前全国锅炉专业生产厂商，产品以中、高压循环流化床锅炉及链条炉为主。从需求量来分析，目前是投资锅炉产品的良好时机。由于锅炉行业在世界上也是一个比较热门的行业，锅炉的改进和新型锅炉的开发慢慢的变成了各个国家研究的重点项目之一。随着国内锅炉产品快速地发展，锅炉产品的竞争将逐步趋于激烈，国内企业之间的竞争也在所难免。但竞争的市场风险与机遇共存，具有地缘优势、技术优势、市场营销网络优势的企业定会胜出，并主导下一步的市场整合。

  2014年，中国锅炉及原动设备行业出售的收益高达5086.31亿元，同比增长2.8%。从2010年以来中国锅炉及原动设备行业收入整体呈现不断上涨的趋势，且上涨的速度较快。但2014年锅炉及原动设备行业出售的收益的增长率低于近年来增速的中等水准，仅为2.8%。2014年，中国锅炉及原动设备行业总利润为308.48亿元，总利润相较于前一年同期，下降了10%，降幅创近年来最大。虽然从2010年以来，各年总利润呈现上涨趋势，但是受原材料以及人力成本的增加，2014行业总利润出现了较大的下滑。据中国产业调研网发布的2015年中国锅炉行业现状研究分析与未来市场发展的潜力预测报告数据显示，2014年中国锅炉及原动设备行业毛利率较去年同期小幅度下降2.59%，且低于近年来锅炉及原动设备行业毛利率的中等水准。近日，国务院办公厅公布《关于推行环境污染第三方治理的意见》，明确了以环境公用设施、工业园区等领域为重点，以市场化、专业化、产业化为导向，将推行排污者付费委托第三方企业治污“环境污染第三方治理”模式。锅炉作为环境污染的排放者之一，千亿改造市场正加速启动。燃煤工业锅炉改造数千亿市场正加速启动。雾霾治理仍是当前政府环保治理的第一个任务。燃煤工业锅炉年耗煤量5-7亿吨，其产能落后、效率低下、污染严重，成为国家未来几年雾霾治理的最重点领域。依据相关规划，2018年推广高效锅炉50万蒸吨、淘汰落后燃煤锅炉40万蒸吨、完成节约能源改造40万蒸吨，这将开启数千亿元的工程、运营市场。

  2015年1-3月止累计中国工业锅炉产量95891.21蒸发量吨，同比下降16.11%。2015年3月中国工业锅炉产量为41028.90蒸发量吨，同比下降9.52%。2015年4月中国工业锅炉生产量为38738.90蒸发量吨，同比增长22.17%。2015年5月中国工业锅炉生产量为33898.10蒸发量吨，同比下降6.61%。2015年6月中国工业锅炉生产量为41527.50蒸发量吨，同比下降20.41%。2015年1-6月生产工业锅炉195503.24蒸发量吨，同比下降13.53%。

  与国际先进企业相比，我国锅炉产品的价格上的优势明显，我国锅炉产品以高性价比的竞争优势已经开始打入国际市场，出口到美国、日本、中东、非洲及东南亚等国家和地区，并呈现快速增长态势。我国锅炉行业为市场充分竞争的行业。经过多年的市场选择，我国锅炉骨干企业综合优势显著，继续保持市场领头羊。在不同细分产品领域，只有少数几家具备研发、设计和生产能力，在锅炉细分商品市场体现为仅有少数竞争者的状态。经过对国外先进的技术多年的研究、消化、吸收和改进，我国的锅炉行业技术水平取得巨大成就。在锅炉领域，我国已经基本实现了对国外产品的进口替代，甚至部分产品的技术水平已达到国际领先水平。

  未来燃油、燃气锅炉等采用清洁燃烧技术的锅炉在大中城市将得到较快的发展。燃气锅炉将会有长足的进步，燃用生活垃圾和生物质的锅炉市场潜力较大，蓄热式电热锅炉系统随着电力工业改革和发展其市场将进一步拓宽。采用清洁燃料和洁净燃烧技术的高效、节能、低污染锅炉将是锅炉产品发展的趋势，并向高端和高的附加价值的商品市场发展。国家倡导的节能锅炉是该产业高质量发展的另一契机，近年来由于低碳环保的呼声愈来愈高涨，人们对自身社会活动所产生的碳排放量也越发重视。低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式，是人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。因此，在所有的领域都相继产生了低碳理念、低碳生活、低碳产品和服务等等。毋庸置疑，在锅炉行业也就产生了节能锅炉的概念，节能锅炉产品要求结构紧密相连，体积小，便于现场安装，效率高，寿命长，锅炉密封性能好，可正压运行等特点。

  国内经济进入新常态，GDP增速从年均超过10%到目前的6.9%，发电设备制造业所处的

  装备制造业整体需求下行。但是由于国家经济转型升级以及环保治理的需要，对高端智能化环保型的发电设备需求旺盛，表现为低端过剩，高端不足，优质增量缺乏。在具体的要求上，经济发展新常态要求电力装备制造业必须向质量效益型转变；新一轮的科技革命与产业变革要求电力装备制造业必须向智能化转变；环境保护与污染治理要求电力装备制造业必须向绿色低碳转变；制造大国向强国转变要求电力装备制造业必须实施创新驱动战略；“一带一路”的战略总体布局要求电力装备制造业必须要加快实施“走出去”；未来电力设备海外市场空间广阔。

  在政策推动下，制造业已经通过长期资金市场上的整合迈开了转变发展方式与经济转型的步伐。统计显示，今年以来，制造业领域2015年发生的事件高达2249次，排名第一。但是，制造业企业的金额普遍不高，大量企业仍难以从长期资金市场获得融资。制造业显示出量多质不高的特点。

  由于制造业受到宏观经济下行冲击影响最大，政策信号如此强烈的情况下，预计制造业即将迎来新一轮的整合转型机会。

  由于国内整体经济发展形势下行，电力设备行业市场环境愈加严峻，供大于求的矛盾短期不会明显缓解，公司近营业收入有下行的趋势。但是公司坚持稳健经营，改革创新，通过加大工程服务和环保服务力度、加大国内外市场拓展力度、加大产品结构调整提升力度、逐步加强管理等手段，加快向环保新能源产业转型发展，净利润较为稳定。

  公司在2016年1月15日发布2015年年度业绩预增公告，预计 2015 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加20%到30%。去年同期归属于上市公司股东的纯利润是8322.73万元。每股收益：0.3251元。

  报告期内，公司实现出售的收益16.39亿元，同比上升2.19%，实现利润9,909.43万元，同比增长5.83%；实现归属于母企业所有者的净利润5,378.21万元，同比增长0.72%。

  可以看出，公司15年上半年销售毛利率达到18.75%，较去年同期的18.73%基本持平，说明公司毛利率相对平稳。分业务来看，公司最大的业务节能高效发电设备毛利率进一步收缩，比上年减少4.77个百分点；而环保新能源发电设备毛利率大幅度上升了23.88个百分点，地方能源供应毛利率也大幅度的增加了42.65个百分点。说明公司积极开拓环保新能源发电领域效果显著。

  费用方面，整体来看公司销售期间费用率达到11.84%左右，较上年同期下降0.85个百分点。其中销售费用3186.14万元，同比上涨32.61%。

  从分地区出售的收益来看，公司国外营业收入比上年增加了161.81%，说明公司国外业务扩展成效显著。

  前瞻产业研究院《2014-2018年中国锅炉制造业市场前瞻与节能技术分析报告》综合企业规模、产品营销售卖区域范围、应用领域以及业内知名度等因素分析，公司跻身2014年中国锅炉制造业前十大企业。

  公司所属wind行业分类为：wind工业-wind资本货物-wind电器设备-wind重型电器设备。

  可以看出，公司近一年pe低于行业中等水准，但差额逐步缩小，目前公司pe接近行业中等水准。目前在25家同行业公司排名第14位。

  业务拓展方面，华光股份深耕传统锅炉细分市场，积极开拓环保新能源发电领域；通过重点发展光伏电站、市政固废、烟气治理等清洁技术业务，迅速形成适合发展要求的业务平台，顺应形势实现转型发展；

  市场拓展方面，公司加强国际国内市场拓展，巩固提高优势产品市场占有率。公司积极布局海外市场，实施“走出去”战略，积极地推进了海外办事处的筹办，稳步推进国际市场业务。

  公司曾于2015年1月开始筹划重大资产重组，标的公司为压滤机生产企业，具有较大的生产规模、较强的自主创造新兴事物的能力和盈利能力。标的公司的压滤机产品大范围的应用于污水污泥处理等环保领域，未来未来市场发展的潜力广阔。公司预期通过本次重大资产重组，公司将进入压滤机生产领域，涉足环保设备制造，推动公司转型升级。

  公司会同各中介机构在充分尽调和审慎审计、评估的基础上，与交易对方就重大资产重组事宜进行了多次协商，就核心问题进行了深入讨论和沟通，但双方在交易方式、交易价格这一块仍无法达成一致。 最终企业决定终止筹划本次重组事项。

  但是公司的发展的策略没改变，因此公司将来继续通过重组促进公司转变发展方式与经济转型可期。

  公司是国家火炬计划重点高新技术企业，主要研发平台有省级企业技术中心、企业院士工作站、江苏省研究生工作站、江苏省（华光）清洁燃烧设备工程技术研究中心、无锡华光锅炉股份有限公司能源环境技术研究院。公司是国家能源行业生物质能发电设备标准化技术委员会秘书处的秘书长单位，主持制订及参与制订了多项国家行业标准；企业具有A级锅炉制造许可证、ASME“U”、“S”钢印证书、工程设计乙级资质证书、对外承包工程资格证书、江苏省环境污染治理资格证书等。

  公司实施创新驱动发展的策略，通过技术创新、加强产学研合作，调整、优化产品结构，着力提升核心竞争力。仅15年上半年上半年公司取得授权专利18项，其中发明专利8项。公司被成功列入“省创新示范企业”；垃圾与煤热值掺烧比4:1的循环流化床垃圾炉获得市科学技术进步二等奖；燃气轮机联合循环余热锅炉被评为“省重点推广应用的新技术新产品”（第一批）、“F级燃机联合循环立式余热锅炉”被评为“省重点推广应用的新技术新产品（第一批）。

  烟气处理方面，子公司华光环保获得了“市高效率节约能源集成化烟气处理工程技术中心”证书；同时积极探索新业务领域，研究讨论新型催化剂研发问题及进程；正式开展石灰石石膏湿法脱硫工艺项目；开展脱硝低氮项目，进入工业锅炉烟气治理领域等。

  公司提升项目管理的科学性，内部挖潜，降本增效；完善流程，防范风险；加强项目管理水平。

  2015年10月9日，公司控制股权的人，无锡国联环保能源集团有限公司，以国联汇盈48 号定向资产管理计划的方式通过上海证券交易所集中竞价交易系统购买华光股份股票，累计成交 3,012,800 股，占公司已发行总股本的 1.18%。控制股权的人增持，反映了其对公司未来股价的信心。返回搜狐，查看更加多